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PCC集團(tuán)（Precision Castparts Corp. 即精密鑄件公司）是一家全球性、多元化的綜合型材料及零部件制造商。它主要服務(wù)于航空、電力和一般工業(yè)市場，生產(chǎn)用于航空領(lǐng)域的大型復(fù)雜結(jié)構(gòu)熔模鑄件、葉片鑄件、鍛造零件、航空結(jié)構(gòu)件和緊固件等。

此外，PCC業(yè)務(wù)還涉及工業(yè)燃?xì)廨啓C(jī)市場的葉片鑄件、用于發(fā)電和油氣領(lǐng)域的無縫管件及鍛件、金屬合金和其他材料。

PCC總部位于美國俄勒岡州波特蘭，160余家子公司和分支機(jī)構(gòu)遍布全球。

PCC廠地理分布 來自PCC官網(wǎng)

PCC集團(tuán)按產(chǎn)品類別主要有三大板塊：精密鑄造產(chǎn)品（PCC Structurals、PCC Airfoils）；鍛造產(chǎn)品（Wyman-Gordon、PCC Energy、TIMET、SMC）；結(jié)構(gòu)件產(chǎn)品（PCC Fasteners、PCC Aerostructures）。PCC集團(tuán)組織架構(gòu)圖如下。

 PCC集團(tuán)組織架構(gòu) 來源PCC官網(wǎng)

2009年，PCC集團(tuán)在《財(cái)富》500強(qiáng)榜單中排名第362位，在航空航天和國防工業(yè)中排名第11位。2015年，排名分別上升為第322、9位。2014年，根據(jù)市值，PCC集團(tuán)在標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)中排名第133位。

2016年1月，PCC集團(tuán)被伯克希爾哈撒韋公司（Berkshire Hathaway Corporation）以372億美元的價(jià)格收購。后者的CEO——以價(jià)值投資理念聞名于世的沃倫·巴菲特（Warren Buffett）看中PCC集團(tuán)的哪些價(jià)值，希望讀者能在閱讀本文后有所啟發(fā)。

產(chǎn)業(yè)分類

制造商>航空材料制造>航空鍛鑄件制造

制造商>航空標(biāo)準(zhǔn)件制造>航空結(jié)構(gòu)件

制造商>機(jī)體結(jié)構(gòu)件制造

制造商>發(fā)動機(jī)零部件制造

PCC旗下子公司屬于航空產(chǎn)業(yè)網(wǎng)中產(chǎn)業(yè)目錄的以上子分類?？稍L問kingson.com.cn查看。

歷史

從小型熔模鑄造廠起家

1949年，俄勒岡鋸鏈公司（Oregon Saw Chain）的所有者兼總裁約瑟夫·考克斯（Joseph Cox）為了制造一種用于其新鋸鏈設(shè)計(jì)的特殊刀具，在俄勒岡州波特蘭市建立了一家小型熔模鑄造廠。

1953年，鑄造部門分立為精密鑄件公司（Precision Castparts Corporation，后來發(fā)展為PCC集團(tuán)）。公司成立時(shí)僅有20名員工，隨著業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)移到新的工廠，俄勒岡鋸鏈公司的助理總經(jīng)理埃德·庫利（Ed Cooley）被任命為總經(jīng)理。

1957年，精密鑄件公司（Precision Castparts）從母公司俄勒岡鋸鏈公司（Oregon Saw Chain）分立，所有權(quán)由原所有者約瑟夫·考克斯（Joseph Cox）轉(zhuǎn)移至埃德·庫利（Ed Cooley）等3人。

1957年P(guān)CC員工的照片 由Don和Donna Smith提供、Kourtney Seus分享

在航空領(lǐng)域的起步

埃德·庫利（Ed Cooley）對經(jīng)營方向的判斷在公司發(fā)展早期起到了關(guān)鍵作用。他認(rèn)為，新公司成功的關(guān)鍵在于制造比競爭對手尺寸和復(fù)雜性更高的鑄件。

為制造更大的結(jié)構(gòu)鑄件，PCC公司在1962年購買了一臺能夠澆注重達(dá)1000磅(453.6kg)部件的真空爐。這使其在行業(yè)內(nèi)遠(yuǎn)遠(yuǎn)領(lǐng)先于競爭對手，并促成了幾份航空發(fā)動機(jī)大型鑄件合同的簽訂。

1967年，PCC公司（Precision Castparts）與通用電氣（General Electric）簽訂了TF39發(fā)動機(jī)部件的供應(yīng)合同。按當(dāng)時(shí)的標(biāo)準(zhǔn)，TF39發(fā)動機(jī)是一款較高涵道比的渦扇發(fā)動機(jī)，旨在為美國空軍洛克希德C-5運(yùn)輸機(jī)提供動力，TF39被進(jìn)一步開發(fā)為CF6系列發(fā)動機(jī)，并成為通用電氣LM2500船用和工業(yè)用燃?xì)廨啓C(jī)的基礎(chǔ)。后來被廣泛使用在空客和波音的寬體飛機(jī)上。

GE TF39 Engine 來自Air Mobility Command

不久，公司又與普惠公司（Pratt&Whitney）簽署了JT9D商用發(fā)動機(jī)的大型結(jié)構(gòu)鑄件協(xié)議。由此，精密鑄件公司成為航空領(lǐng)域的重要參與者。

可見，核心技術(shù)是PCC早期發(fā)展的關(guān)鍵。

戰(zhàn)略收購帶來新的增長引擎

1968年，PCC公司上市，股價(jià)從12美元（退市前價(jià)值超過165美元）開始，向1100名新股東發(fā)行了120000股普通股。

精密鑄件公司致力于以更低的制造費(fèi)用生產(chǎn)更小的鑄件。1984年，PCC從Messier Fonderie D'Arudy購買了歐洲最重要的鈦鑄造廠，并于次年將其業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)移至法國Ogeu-les-Bains的新工廠。今天，此業(yè)務(wù)由PCC France（屬于PCC Structurals的分支）運(yùn)營，仍發(fā)展良好。

同時(shí)，PCC意識到在葉片鑄造業(yè)務(wù)中存在巨大的機(jī)會。1986年，收購了TRW的鑄造部門（也就是今天的PCC Airfoils）。這次收購使得公司的規(guī)模幾乎翻倍。

新領(lǐng)域的嘗試

1991年，比爾·麥考密克（Bill McCormick）出任首席執(zhí)行官。而此時(shí)，商業(yè)航空陷入蕭條，形勢并不樂觀——大部分航空公司取消或要求延期交付其此前訂購的飛機(jī)訂單。對PCC而言，這關(guān)乎航空業(yè)務(wù)80％的銷售額。公司董事會決定探尋新的業(yè)務(wù)類型，以撫平航空業(yè)低谷期造成的影響。

此時(shí)，工業(yè)燃?xì)廨啓C(jī)(IGT)行業(yè)的客戶們正在尋找一種方法來提高燃?xì)廨啓C(jī)的渦輪入口溫度，以實(shí)現(xiàn)節(jié)能減排，PCC將其在航空葉片技術(shù)和制造方面的專長擴(kuò)展到了這一全新領(lǐng)域。1995年，PCC開始進(jìn)軍這一終端市場時(shí)，其市場份額幾乎為零，憑借技術(shù)優(yōu)勢，短短數(shù)年時(shí)間，到2001年，其市場份額已超過50%。

與此同時(shí)，其他各類收購也在不斷進(jìn)行。PCC在90年代并購的公司包括Advanced Forming Technology、ACC Electronics、Quamco、Astro Punch、Olofsson Corporation、J&L Fiber Services、Pittler Maschinenfabrik GmbH和Schlosser Casting Company等。

接下來的十年中，PCC又通過收購羅馬尼亞、蘇格蘭、瑞士和澳大利亞等世界各地的其他公司以及包括SPS Technologies在內(nèi)的美國公司，繼續(xù)發(fā)展。

PCC最大的一筆收購發(fā)生于1999年——以9.9億美元收購了全球領(lǐng)先的航空鍛件制造商懷曼-戈登(Wyman-Gordon)。

此外，PCC通過自身（或與合作伙伴合作）在世界許多國家（包括印度、捷克、匈牙利、中國和馬來西亞）建立了工廠，不斷拓展其業(yè)務(wù)。

沃倫·巴菲特372億美元收購PCC

收購PCC的巴菲特，圖片來自彭博社

2016年1月，沃倫·巴菲特（Warren Buffett）通過伯克希爾·哈撒韋（Berkshire Hathaway）公司的最新交易，以372億美元的價(jià)格完成了對PCC集團(tuán)的收購。這成為了伯克希爾哈撒韋公司史上最大的一筆收購。

下圖列出了伯克希爾·哈撒韋公司排名前10的收購/投資。

巴菲特的十大投資，圖表來自路透社

針對巴菲特的PCC收購案，外界曾質(zhì)疑不斷。根據(jù)Thomson Reuters提供的數(shù)據(jù)，在伯克希爾哈撒韋公司公開競價(jià)之前，PCC公司的股價(jià)在一年內(nèi)下跌近20％，市盈率降至14.44，創(chuàng)下自2010年7月以來的歷史新低。而伯克希爾哈撒韋公司最終以每股235美元的價(jià)格收購了PCC，相比收購前上周五的收盤價(jià)溢價(jià)21.2％。

巴菲特在接受CNBC采訪時(shí)，回憶收購前不久與PCC集團(tuán)CEO馬克·唐根（Mark Donegan）的會談，他表示：“馬克給我留下了深刻的印象，當(dāng)然，我對PCC公司也印象深刻。” 

（左）PCC CEO馬克·唐根與（右）巴菲特 來自彭博社

據(jù)悉，伯克希爾·哈撒韋公司的投資經(jīng)理托德·科布斯（Todd Combs）從2012年開始購買PCC的股票，巴菲特由此開始關(guān)注這家公司。此后3年間，伯克希爾·哈撒韋不斷增加份額，到2015年3月取得了PCC 3%的股份。

在與馬克·唐根（Mark Donegan）的會談結(jié)束后不久，巴菲特就安排了投資經(jīng)理托德·科布斯（Todd Combs）與PCC商討出價(jià)事宜。巴菲特說：“PCC沒有表示他們樂于接受，但表示愿意聽聽看?！?/span>

對巴菲特而言，收購PCC似乎是其職業(yè)生涯最大的賭注。他通常會尋找具有強(qiáng)大領(lǐng)導(dǎo)力和高收益指標(biāo)的公司投資。但是，PCC在收購前一年的業(yè)績并不理想，據(jù)PCC公司發(fā)布的報(bào)告，2015年第一季度的凈收入下降了18％。盡管PCC公司稱其為滿足飛機(jī)制造商的需求而增加了成本。 

收購后的PCC將成為伯克希爾·哈撒韋公司的一部分，但保留了其原有名稱、管理層以及總部。

PCC集團(tuán)CEO馬克·唐根（Mark Donegan）曾在一份聲明中表示：“我們看到沃倫（Warren）的管理和投資理念與我們長期管理PCC的方式之間有著獨(dú)特的契合?！?/span>

據(jù)悉，PCC集團(tuán)2015財(cái)年總收入中約70％來自航空發(fā)動機(jī)葉片、螺栓和其他緊固件的銷售，以及數(shù)十種對航空結(jié)構(gòu)和維修至關(guān)重要的其他產(chǎn)品。波音787客機(jī)在很大程度上依賴于PCC的產(chǎn)品和技術(shù)，通用電氣公司和英國羅羅公司制造的航空發(fā)動機(jī)也離不開PCC制造的產(chǎn)品。

巴菲特的PCC收購延續(xù)了其過往價(jià)值投資的主題，即美國工業(yè)仍然值得投資。他顯然看到了未來對民用飛機(jī)巨大需求的增長以及PCC將要創(chuàng)造的價(jià)值。巴菲特認(rèn)為隨著飛機(jī)銷量的持續(xù)增長，PCC可以長期供應(yīng)航空相關(guān)產(chǎn)品，相信PCC在未來五到六十年內(nèi)的光明前景。

PCC集團(tuán)產(chǎn)品

一、精密鑄造產(chǎn)品：

PCC集團(tuán)的精密鑄造板塊主要由PCC旗下PCC Structurals和PCC Airfoils兩家公司運(yùn)營。

PCC因鑄造而得名，而PCC Structurals是PCC集團(tuán)的起家業(yè)務(wù)板塊和全球結(jié)構(gòu)熔模鑄件的領(lǐng)先供應(yīng)商，總部位于俄勒岡州波特蘭，在美國和法國設(shè)有12個(gè)工廠。它服務(wù)于航空航天、醫(yī)療及軍工等領(lǐng)域，提供鎳基高溫合金、鈦、不銹鋼和鋁合金等多種材料的熔模鑄造產(chǎn)品。

鑄造過程 來自PCC Structures

作為航空航天精密鑄造市場的領(lǐng)導(dǎo)者，PCC Structurals為主要OEM生產(chǎn)和研發(fā)的航空發(fā)動機(jī)和機(jī)體結(jié)構(gòu)件。此外，PCC Structurals還提供電力、醫(yī)療和軍事產(chǎn)品，此處不再贅述。

使用PCC Structurals鑄件的客戶包括：波音、龐巴迪、GE航空、通用原子、通用動力、普惠、羅羅、沃爾沃等國際知名企業(yè)。

PCC集團(tuán)旗下另一家提供精密鑄造產(chǎn)品的公司——PCC Airfoils是由1986年P(guān)CC收購的TRW鑄造部門發(fā)展而來。當(dāng)時(shí)，正因?yàn)闆Q策者意識到葉片鑄造業(yè)務(wù)中存在的機(jī)遇，使PCC在收購后規(guī)模翻倍。

如今，PCC Airfoils已是航空航天和工業(yè)燃?xì)廨啓C(jī)（IGT）葉片鑄件的領(lǐng)先制造商。它主要生產(chǎn)熱端部件，包括葉片、護(hù)罩和整流罩等，這些部件由單晶等軸鎳基或鈷基合金制成（該材料使燃?xì)廨啓C(jī)可在更高的溫度下運(yùn)行，有利于節(jié)能減排）。

此外，PCC Airfoils還是航空發(fā)動機(jī)鋁化鈦葉片鑄件的唯一生產(chǎn)商（該材料可大幅降低整個(gè)發(fā)動機(jī)系統(tǒng)的重量，從而提高燃油效率和排放）。

PCC Airfoils生產(chǎn)的組件主要提供給燃?xì)廨啓C(jī)OEM及其合作伙伴，以進(jìn)行新發(fā)動機(jī)的生產(chǎn)和更換。售后零件約占公司銷售額的一半。

PCC Airfoils服務(wù)的客戶包括：GE航空、GE能源、霍尼韋爾、川崎重工、三菱重工(MHI）、MTU航空發(fā)動機(jī)、普惠、羅羅、西門子、SAFRAN發(fā)動機(jī)(原斯奈克瑪)、沃爾沃等。

二、鍛造產(chǎn)品：

PCC同時(shí)也是世界領(lǐng)先的復(fù)雜鍛件、高性能鎳基合金和超級合金的生產(chǎn)商。

PCC鍛造產(chǎn)品主要用于航空航天、發(fā)電、軍備和一般工業(yè)應(yīng)用，包括用于航空航天、工業(yè)燃?xì)廨啓C(jī)和一般工業(yè)市場的鎳基、鈦和鋼合金部件，以及用于能源市場的擠壓無縫管件等。

PCC鍛造產(chǎn)品在全球擁有64家工廠。其中包括十多個(gè)鍛造廠，生產(chǎn)閉合模、敞模鍛件、錘鍛和螺桿鍛件、等溫鍛件、擠壓軸等。

鍛造工廠車間 來自PCC Forgedparts

PCC旗下主營鍛造產(chǎn)品的Wyman-Gordon公司始于1999年以9.9億美元完成的收購，這是當(dāng)時(shí)PCC集團(tuán)的最大一筆收購。目前，Wyman-Gordon的鑄造業(yè)務(wù)已轉(zhuǎn)入PCC Structurals，專注于鍛造業(yè)務(wù)，主要面向航空、油氣和電力、軍備3大市場。

Wyman-Gordon公司工廠 來自PCC官網(wǎng)

作為航空和工業(yè)燃?xì)廨啓C(jī)市場的全球供應(yīng)商，Wyman-Gordon為主要的民軍飛機(jī)和發(fā)動機(jī)制造商提供零部件。其制造能力涵蓋了所有航空發(fā)動機(jī)零件，包括APU、公務(wù)機(jī)發(fā)動機(jī)、大型軍民用航空發(fā)動機(jī)以及用于發(fā)電的高效陸基燃?xì)廨啓C(jī)。Wyman-Gordon的優(yōu)勢在于憑借精湛的工程技術(shù)以及多年積累形成的建模與仿真技術(shù)，可準(zhǔn)確預(yù)測鍛造設(shè)計(jì)的結(jié)果，從而確保提供高質(zhì)量的產(chǎn)品的同時(shí)節(jié)省了成本。

此外，Wyman-Gordon提供多種合金材質(zhì)的產(chǎn)品，包括鈦、鋼、鎳合金等。

PCC的主要合金類相關(guān)企業(yè)還有Titanium Metals Corp.（TIMET）和Special Metals Corp.（SMC）。其中，TIMET于1950年創(chuàng)立，在鈦合金領(lǐng)域約占全球近20%份額，其生產(chǎn)設(shè)施分布在美國和歐洲。2012年，TIMET被PCC以29億美元收購。

Special Metals Corp.（SMC）在特定工程領(lǐng)域高鎳、高性能合金的研發(fā)、生產(chǎn)和供應(yīng)方面處于世界領(lǐng)先地位。這些特種合金表現(xiàn)出耐高溫、耐腐蝕、高強(qiáng)度且高韌性的優(yōu)異性能，被用于航空航天等特殊性能要求的領(lǐng)域。

PCC能源集團(tuán)（PCC Energy Group）主要服務(wù)于發(fā)電、石油和天然氣領(lǐng)域，提供從鑄錠到更復(fù)雜、高附加值的整體材料解決方案。

三、機(jī)體結(jié)構(gòu)產(chǎn)品：

PCC的機(jī)體結(jié)構(gòu)產(chǎn)品主要由PCC Fasteners和PCC Aerostructures運(yùn)營。

PCC Fasteners面向航空、電力和一般工業(yè)市場，提供緊固件和精密工程元件。其歷史可追溯到成立于1903年的SPS Technologies。SPS在1911年推出了世界上第一個(gè)內(nèi)六角螺栓，是緊固件行業(yè)的百年老店。2003年被PCC并購，現(xiàn)已經(jīng)成為PCC Fasteners的一部分。

PCC Fasteners提供最廣泛的航空緊固件和標(biāo)準(zhǔn)件，其制造能力幾乎覆蓋了航空業(yè)中使用的所有類別、材料和尺寸的緊固件。PCC Fasteners旗下的知名緊固件及相關(guān)工具制造商包括Air Industries Company、AVK、Cherry Aerospace、Metalac、PB Fasteners、SPS Technologies、PCC Distribution Japan等。

在精密工程元件制造領(lǐng)域，PCC Fasteners可提供定制化和行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)化產(chǎn)品，以及如何降低成本、重量和節(jié)省空間的解決方案。該領(lǐng)域制造商有Airdrome、Avibank、Faber Enterprises、Fatigue Technology、KaliStrut Aerospace、Nelson Aerospace、Net Shaped Solutions、Permaswage、Shur-Lok Company等。

此外，PCC Fasteners也為汽車和一般工業(yè)領(lǐng)域設(shè)計(jì)和制造緊固件、精密零件，提供工具和工程系統(tǒng)解決方案。

PCC Aerostructures是面向全球的航空結(jié)構(gòu)零組件生產(chǎn)的領(lǐng)先供應(yīng)商，提供精密機(jī)械加工、鈑金、復(fù)雜組件、金屬表面處理、復(fù)合材料等產(chǎn)品類別和相關(guān)服務(wù)。PCC Aerostructures下設(shè)36個(gè)工廠，分布在美國、歐洲和亞洲。

PCC Aerostructures提供的產(chǎn)品樣圖 來自PCC Aerostructures官網(wǎng)

PCC在中國

PCC在中國有兩家全資子公司，分別是蘇州普美公司和位于昆山的SPS（中國）公司。

普美航空制造（蘇州）有限公司創(chuàng)立于2004年，現(xiàn)有員工約350人，目前年?duì)I業(yè)收入約3.5億人民幣。普美是國內(nèi)知名的航空結(jié)構(gòu)件制造企業(yè)，以制造效率和完備的工藝批準(zhǔn)而著稱。波音737、777、787飛機(jī)，空客A320、330、350等主力機(jī)型上都有普美公司生產(chǎn)的金屬零組件，總計(jì)近四千種，分布在飛機(jī)的機(jī)身、機(jī)翼與艙門。蘇州普美的母公司普美國際成立于1988年，專注于航空結(jié)構(gòu)件。普美國際共有五家工廠，其中四家位于美國本土，海外工廠即蘇州普美。2011年8月，普美國際被PCC收購。蘇州普美也成為PCC旗下工廠。

司普斯金屬制品（中國）有限公司（SPS Kushan），是PCC集團(tuán)在中國昆山的全資子公司，于2003年8月5日正式成立，注冊資本700萬美金，公司下設(shè)航空結(jié)構(gòu)件、模具、緊固件三個(gè)分廠。航空結(jié)構(gòu)件分廠生產(chǎn)用于英國羅.羅公司飛機(jī)發(fā)動機(jī)的C級支架；模具分廠主要生產(chǎn)高精度的特種切邊模和螺母擠壓成形模，采用世界先進(jìn)的瑞士CVD和熱處理工藝，技術(shù)成熟，在切邊模和成形模制造領(lǐng)域已取得了良好的業(yè)績。航空緊固件廠主要為空中客車公司提供多種航空緊固件，是航空緊固件行業(yè)的重要供應(yīng)商之一。

結(jié)語

PCC集團(tuán)在70年前由一家鑄造廠起家，逐漸擴(kuò)大業(yè)務(wù)面，并通過一系列資本運(yùn)作和并購成長為航空零部件行業(yè)的產(chǎn)業(yè)巨人。而PCC集團(tuán)雖然體量巨大，部分領(lǐng)域幾乎壟斷著產(chǎn)業(yè)的上游，卻將自身定位為“二級供應(yīng)商”，這對我國新興的航空零部件企業(yè)如何定位與發(fā)展，有一定的啟示作用和借鑒作用。